風評：通膨太高、經濟太好，降息要再多等

2024-02-29 / 新聞時事

美國聯準會上週公布1月底的利率會議紀錄，從中可看出外界期盼很快來到的降息，幾已成泡影，即使年中降息的期待亦動搖。理由也很簡單：通膨太高、經濟太好。

根據紀錄顯示，「大多數與會者都注意到了過快放鬆政策立場的風險」，至於擔心「與過長時間維持過度限制性立場相關」的風險者，只有兩名官員指出了。這個幾近一面倒的結果，應該很清楚看出聯準會官員在擔心什麼、及對未來降息的政策態度。那些預測或期待聯準會很快就降息者，都該調整看法了。

官員都擔心早早降息讓通膨死灰復燃，理由非常充份，因為這是聯準會40多年前血淋淋的教訓。上世紀70年代通膨開始時，聯準會降息壓制通膨、而且也有效果；但聯準會時常是「為德不卒」，只要經濟稍微下滑、失業小幅提高、甚至面對政治壓力，就會在通膨只是稍有壓制、與「戰勝通膨」仍有距離時就趕忙停止升息、甚至反轉降息。

這種為德不卒的結果大家都看到：通膨上下反覆難以根絕、惡化到2位數，最終是靠著伏克爾極度「鐵血」的作法─利率拉到近20%、不管經濟衰退與失業上升，繼續緊縮到通膨消失為止，才終止通膨肆虐，並創造之後多年的高成長、低通膨的經濟盛世。

現在美國通膨仍在3%以上，相較2%目標仍多有距離，就官方目標而言，通膨還是太高。因此會議紀錄顯示，大部份官員是更重視、擔心「過快放鬆政策立場的風險」，而不是擔心太慢放鬆的風險，後者只有2名官員提到。同時，這也是為什麼無論市場如何期盼、預測聯準會很快就要轉為降息，卻怎麼樣都等不到真正的降息。

3月降息的期待，在聯準會主席鮑威爾明確「說不」後已成泡影，現在大部份預測已經把降息時間看到6月，這應該是比較務實的作法，但即使是6月降息的期待，是否能實現仍有變數，原因無它，經濟太強。

從聯準會開始升息之後，專家一直預測美國經濟要陷入衰退中，但美國經濟的韌性與強度出乎外界意料，去年第4季經濟成長率3.3%、2023年全年經濟成長2.5%，遠優於聯準會1年多前預測的0.5%，當然也遠高於2022年0.7%的成長率，幾乎可說已成功實現軟著陸，在經濟未出現衰退情況下升息壓低通膨。

就業市場也是強勢。在聯準會的緊縮升息中，美國就業市場還是擴張成長了3%多，且擴張情勢尚未停止，美國勞工部公布的1月份美國新增就業崗位數量比預期多出一倍， 今年2月初公布的最新失業率數字，繼續維持在3.7%的低檔，這個數字已經是接近充份就業的數字。

就業市場強、失業率低、經濟成長率仍佳，這些條件讓聯準會沒有要儘快降息的壓力，既然如此，在通膨仍高於3%的情況下，聯準會當然寧可好整以暇的按兵不動，看看情勢發展再說。

這也是為什麼說6月降息是否實現仍待觀察的原因。如果美國經濟第1、2季表現仍佳、失業率維持在低檔，6月的降息就會顯得有點沒有必要的「雞肋」。

至於市場所說「太慢降息的風險」確實存在，貨幣學派祖師爺傅利曼就指出貨幣政策工具具有「漫長而易變」的滯後性。雖然現在看似經濟表現仍佳，但也可能已潛存衰退因子，因此必須提早放寬降息，才能避免衰退。

只是該如何判斷、決策，尚無明確指標可循；太慢降息風險多大、是否已該先降息預防衰退發生，一定程度上繫於聯準會官員的「一念之間」；擔任過18年餘聯準會主席的葛林斯潘就曾說，貨幣政策在某種程度上「是一種藝術而不是科學」，說的大概就是這麼一回事。

接著就看未來幾個月的經濟數據而定了。最重要的當然是通膨數字，現在是在3.1%，預估年底可降到2%上下。但如果年中時通膨仍維持在3%以上、甚至更高，要聯準會降息的可能性就低了。雖然拉長時間看通膨是呈下降趨勢，但也有過再次上揚的情況發生過，因此對何時會降息，只能「保持彈性」、繼續留意數據變化。

至於台灣的降息時間，應該是只會比美國晚、不會比美國早，一來台灣央行對預防通膨是更重視、採更保守的態度面對；二來台灣的貨幣政策還是要考慮到匯率因素，比美國早降息不利台幣匯率，如果台幣貶值又會助長通膨，因此國內降息還有得等。央行總裁楊金龍去年底記者會上，幾乎已是明講「上半年無降息機會」；至於下半年如何，就再看美國腳步與經濟數據而定了。

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世銀調降陸今明年GDP成長

2024-02-27 / 新聞時事

世界銀行22日最新報告指出，大陸經濟活動在下半年急遽放緩，將大陸2021年的經濟成長率目標降至8％，較9月份的預估大幅下調0.5個百分點。世銀預期2022年大陸GDP增長將從5.4％放緩至5.1％，並警告疫情和房市低迷是大陸經濟兩大風險。

世銀22日公布最新版「中國經濟簡報：經濟再平衡—從復甦到高品質增長」。報告指出，大陸經濟經歷上半年強勁反彈之後，下半年經濟活動迅速降溫。增速放緩反映基數效應減弱、出口對增長的拉動下降，以及政府繼續去槓桿等因素的影響。

報告認為，大陸經濟前景下行風險有所增加，包括新冠變種病毒Omicron導致大陸國內疫情反覆，可能對經濟活動造成更大干擾。此外，高槓桿房地產行業長期嚴重低迷，或對整體經濟下行帶來重大影響。

報告提出當前大陸面臨三大挑戰：一是經濟增長從外需拉動轉向內需拉動，從投資和工業主導轉向更多依靠消費和服務業；二是轉向讓市場和私營部門發揮更大作用；三是從高碳經濟轉向低碳經濟。

世銀認為，短期來看，大陸應繼續努力解決企業部門槓桿率過高的問題。若內需在疫情久拖不決、房地產行業持續調整的背景下陷於低迷，當局應做好政策寬鬆的準備，但不應該放棄遏制金融部門風險累積。

中期而言，大陸朝向高質量增長轉型過程中，面臨艱難的再平衡。疫情及復甦步伐加劇內外經濟失衡；通過基建和房地產投資拉動增長的傳統策略亦已走到盡頭。世銀認為，結構性改革有助於促進經濟再平衡。

另外，摩根士丹利22日最新報告表示，面對經濟增長放緩，大陸官方正將政策從過度收緊轉向寬鬆，預計2022年大陸經濟成長率將達到5.5％，進入上升周期，此一樂觀預估普遍優於多家機構。

新浪財經報導，摩根士丹利首席中國經濟學家邢自強表示，大陸已在去槓桿方面踩了剎車，並開始放鬆貨幣和財政政策，預計還會推出更多寬鬆措施，預期私人企業信心也將因此出現改善。該行認為，此前官方雖表態「共同富裕」、致力於財富分配更加公平，但決策者仍明確表達必須推動經濟成長。

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今晨最低溫9.2°C！12縣市低溫特報 本周兩波冷氣團接力

2024-02-26 / 新聞時事

中央氣象署觀測，今天清晨全台最低溫出現在苗栗縣三灣的9.2℃。今、明（26日、27日）兩天強烈大陸冷氣團影響，北部、東北部及東部天氣寒冷，其他地區早晚亦寒冷，中南部日夜溫差大；台灣北部、東半部地區及恆春半島有局部短暫雨，中南部山區亦有零星短暫雨，其他地區為多雲到晴。氣象署指出，本周冷兩波，第一波影響到明天，周五（3月1日）再一波冷空氣，不喜歡太冷的朋友，記得把握周三（28日）到周四（29日）白天和周日（3日）的回暖空擋。

中央氣象署發布低溫特報指出，強烈大陸冷氣團影響，各地氣溫明顯偏低，有10℃以下氣溫發生的機率。今日新北市、基隆市、桃園市、新竹縣有持續10°C左右或以下氣溫發生的機率，請注意防範；台北市、新竹市、苗栗縣、台中市、彰化縣、宜蘭縣、金門縣有10°C以下氣溫發生的機率，連江縣有6°C以下氣溫發生的機率，請注意。

氣象署在臉書指出，本周冷兩波，第一波影響到明天，北東陰冷，中南部早晚冷，228回暖，周五（3月1日）再一波冷空氣，第二波伴隨鋒面通過，周五全台溼冷有感，冷暖交替，不喜歡太冷的朋友，把握周三（28日）到周四（29日）白天及周日（3日）的回暖空擋吧。

​氣象署表示，今、明強烈大陸冷氣團影響，北部、東半部陰時多雲、局部雨，中南部多雲到晴，山區零星雨，水氣層不深厚，中部以北3500公尺以上高山有零星降雪或霧淞結冰機率，北東整天感受較冷、中南部日夜溫差較大。周三、周四轉乾，冷空氣減弱，早晚仍偏冷，各地多雲到晴為主，僅基隆北海岸、北部山區、東半部零星雨，清晨輻射冷卻影響，氣溫仍偏低，白天回暖有陽光較舒適，西半部日夜溫差大，周四晚起鋒面接近，北部、東半部地區又將轉雨。

周五鋒面通過及冷氣團南下，轉溼冷，北部東北部陰雨，中部、花東也有局部雨，南部零星雨，雲多降雨，白天高溫下降，有明顯轉冷的感覺，目前資料顯示，此波冷空氣伴隨較深厚的水氣，周五到周日清晨中部以北3000到3500公尺以上高山有降雪機率，周六（2日） 強烈大陸冷氣團或大陸冷氣團影響，水氣稍減，迎風面北部、東半部及中南部山區仍有局部雨，中南部地區轉為多雲到晴，北台灣整天偏冷，中南部早晚冷，周六清晨到夜晚為此波最低溫出現時段。周日冷氣團減弱，氣溫回升，各地轉多雲到晴，僅東半部地區、西半部山區有零星短暫雨，清晨仍冷，白天回到舒適溫度，日夜溫差較大。

吳德榮在「三立準氣象.老大洩天機」指出，觀測資料顯示，昨（25日）晚台北觀測站出現11.5°C的最低氣溫，故此波冷空氣已符合「強烈大陸冷氣團」標準。 最新（25日20時）歐洲（ECMWF）模式模擬顯示，今、明兩天迎風面雲量多，桃園以北、東半部偶有局部少量降雨的機率，北海岸降雨較明顯。今日「強烈大陸冷氣團」影響，北台陰冷，其他地區氣溫略降、早晚冷；應注意添衣保暖。今日各地區氣溫：北部9至15°C，中部10至24°C，南部13至28°C，東部11至24°C。明日上午起冷空氣緩慢減弱，北台偏冷，其他地區早晚冷，仍應注意保暖。最新模式模擬顯示，周三、周四轉「高壓迴流」型態，天氣好轉，氣溫逐日回升，西半部晴朗穩定、易有霧，東半部偶有局部短暫雨。

最新模式模擬顯示，周五起鋒面過境，中部以北明顯降雨，鋒後另一波「強冷空氣」南下，天氣轉溼冷。周五晚、周六晨、有再度挑戰「強烈大陸冷氣團」標準的機率。周日冷空氣減弱，天氣好轉、氣溫回升。期末的模擬、模式調整中，應持續觀察。

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熱錢匯出 台幣連四貶

2024-02-22 / 新聞時事

熱錢賣股匯出，加上國內金融業持續加碼海外投資，國內股匯市昨（21）日同步下挫，新台幣匯率終場貶值3.3分，收31.525元，連四貶並為逾一個月新低，總成交量擴大至20.21億美元。

匯銀主管指出，熱錢昨天匯出至少5億美元，投信業也同步進場買匯，導致新台幣匯率承受較大的貶值壓力，收盤貶破31.5元，寫下逾一個月來的新低水準。截至昨日為止，新台幣匯率已連四天貶值，累計貶值金額為1.61角。

中央銀行統計顯示，美元指數昨天下挫0.28%，非美貨幣升貶互見，但多數亞洲貨幣對美元挺升，新台幣匯率「獨憔悴」。

央行資料顯示，台灣主要貿易對手國貨幣韓元昨天兌美元升值0.22%，超前星元匯率升幅0.2%，日圓與人民幣匯率均升值0.15%。

相較主要亞幣，新台幣匯率昨天逆勢貶值0.1%，連續兩天淪為「最弱亞幣」。

對於新台幣匯率走勢疲軟，匯銀主管分析，主要是外資匯出，又適逢國內金融業出走海外加碼股債投資，美元需求大於供給，導致新台幣匯率欲振乏力。

儘管新台幣匯率貶破31.5元後，吸引一票出口商進場搶賣美元，但力道仍不及外資與國內金融業的匯出潮。

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政府發錢了！13筆款項明起入帳 勞保年金平均每人領1.8萬

2024-02-21 / 新聞時事

2月進入下旬，根據勞保局行事曆顯示，月底將有13筆款項陸續進帳，包括勞保年金、勞退月退休金及國民年金等，其中民眾最關注的勞保年金給付將於27日入帳，國民年金各項給付則將於29日發放。

據勞保局最新統計，去（2023）年11月份勞保年金請領人數來到178.4萬人，核付總金額高達333.1億元，平均換算，每人可領約1.87萬元。而國民年金各項給付經審查通過後，會在次月底前發給，因此國保各項年金給付入帳日為每個月最後一個工作日，勞保年金給付則會在前一天發放。

預計於2月22日發放： 國民年金保險生育給付

預計於2月23日發放： 國民年金保險老年基本保證年金

國民年金保險原住民給付

預計於2月27日發放： 勞保年金給付

職保年金給付

勞退月退休金（首發+續發案）

預計於2月29日發放： 國保身心障礙年金給付併計勞保年資

國民年金保險老年年金給付

國民年金保險身心障礙（基本保證）年金

國民年金保險遺屬年金

國民年金保險喪葬給付

國民年金保險生育給付

產檢假與陪產檢及陪產假薪資補助

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